金吾财讯 | 中泰海外发研报指，四川百茶百说念实业(02555)4月15日起招股，公司专注探索自然食材与收用茶饮的各式搭配，主要收入来自于销售茶类饮品，2021-2023年间总收入为36.4亿、42.3亿、57.0亿元。收入增长的主要能源为门店数目加多，限度每年年底2021-2023年间公司总门店数目为5077家、6361家、7801家。公司取舍加盟风景扩展门店数目，大部分门店分部在新一线城市及更初级城市。过往三年每家门店的日均销售额和销量均保握镇定。公司的销售本钱主如果货物本钱，占本钱比高达94.3%；毛利率走势相对镇定，2021-2023年间保握在34.6%-35.8%。2021-2023公司净利润从7.6亿高潮至11.4亿元，复合增长率22.8%；净利润率保握镇定，过往三年为21.4%、22.8%和20.2%。公司钞票欠债表健康，股市配资无银行贷款，限度2023年底，账上现款9.5亿元。每年观念现款流为11.9-13.9亿元。
估值方面，该行收用港股茶饮企业同行进行对标，包括奈雪的茶(02150)、宾仕海外(01705)；餐饮集团海底捞(06862)、九毛九(09922)、呷哺呷哺(00520)；以及好意思股星巴克(SBUX US)等。估值方面，公司招股价对应2023年市盈率20.4倍。由于是加盟扩展风景，比较较奈雪之茶，百茶百说念的门店扩展速率较快垒富优配，范围效应比奈雪之茶昭彰，净利润水平比奈雪之茶高。百茶百说念的2023的市盈率与餐饮同行和星巴克相若。该行予茶百说念新股评分69分；评级“中性”。