近期，跟着海外营业急切地方平日，商场风险偏好快速开导，黄金价钱上升的中枢驱动要素避险需求落潮，黄金短期或以高位颠簸诊疗为主。此外，关税策略对好意思国经济的影响逐步裸露，天然4月好意思国通胀数据延续下滑，但零卖销售与破费者信心指数等偏弱运行，好意思联储降息预期升温对金价造成一定相沿。
笼统来看，在营业、地缘地方平日布景下，短期金价或有诊疗压力，但辩论到好意思国与其他国度的营业谈判仍存在较大不笃定性，好意思联储处于降息周期，预测金价总结颠簸花样。永久而言，抗通胀和避险需求将陆续相沿黄金价钱，在好意思国通胀预期反弹、货币策略宽松和财政策略相沿下，黄金仍具有上升起间。
关税谈判进展乐不雅
近期关税谈判进展乐不雅，在好意思国与英国达成营业条约后，中好意思经贸高层会谈赢得骨子性进展，两边同期大幅镌汰所谓“平等关税”税率，这一效用超出商场预期。
5月12日，中国和好意思国发布连合声明，两边容许在2025年5月14日前镌汰部分此前加征的关税。好意思方取消了讨论91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；好意思方暂停执行24%的“平等关税”，中方也相应暂停执行24%的反制关税。
此次降准力度远超过去两年。2022年和2023年各有两次全面降准，但幅度均为0.25个百分点。本次降准幅度达0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。
近期黄金价钱诊疗幅度加大，主如果中好意思营业争端平日经由超出商场预期，中好意思风险钞票价钱同步走高，资金从避险钞票向风险钞票回荡，带动金价短期诊疗幅度加大。
鉴于中好意思在一些基本问题上仍存在不合，过去90天的暂脱期终了之后，中好意思经贸盘考仍然存在较大不笃定性。此外，近期地缘地方亦有所降温，特朗普的中东之行，增强了好意思国与伊朗相干平日的预期，同期印巴突破逐步降温，俄乌两边初度平直会谈，地缘政事风险下跌。后期握续存眷关税谈判进展以及地缘地方，若再度开释乐不雅预期，金价可能陆续下探。
好意思国经济仍具有韧性
配资门户近期公布的数据骄傲，好意思国经济虽有所走弱，但仍具有韧性。好意思国商务部发布的数据骄傲，一季度好意思国GDP增速环频年化初值为-0.3%，创2022年二季度以来新低，前值为2.4%。一季度GDP增速放缓主如果受入口大幅增多和政府支拨减少遭殃，营业逆差会从GDP中扣除。天然好意思国“平等关税”在二季度的4月上旬出台，但在特朗普就任的前两个月，营业策略的高大不笃定性如故开动冲击好意思国经济，好意思国企业惦记关税导致入口价钱上升，企业提前备货等方法反而遭殃了经济。
个东谈主破费支拨行动好意思国经济维持，一季度保握温柔增长。一季度好意思国试验个东谈主破费支拨环比增长1.8%，预期为1.2%，前值为4.0%，其中商品破费支拨环比增长0.5%，较前值6.2%的增速大幅放缓，服务破费支拨环比增长2.4%，走势百科不足旧年四季度3%的增速。私东谈主投资飙升，增长21.9%，旧年四季度环比增长-5.6%。商品入口环比增长50.9%，前值为-4.9%。
此外，好意思国4月零卖销售额实在莫得增长，环比仅上升0.1%，这示意破费者支拨开动放缓。从行业细分来看，在13个商品类别中，有7个类别的销售额出现了下跌，其中体育用品、加油站和服装受到的冲击最大。到当今为止，关税尚未激励通货彭胀，4月CPI低于预期，标明企业尚未将更高的关税老本转嫁给破费者。同期，PPI不测下跌，响应企业利润率不才降，企业正在承受部分关税带来的冲击。
好意思国4月非农劳动增长超预期，休闲教唆悟，薪资增速放缓。好意思国4月非农劳动东谈主数增多17.7万，预期为13万，4月休闲率为4.2%，高于预期的4.0%，与3月握平，劳能源商场仍线路出较强韧性。
笼统来看，当今，好意思国经济依然线路出一定韧性，过去一两个月，关税战的影响可能在“硬数据”中体现出来。面前“软数据”更多展示经济“滞胀”风险握续上升，比如破费者预期指数握续下跌而通胀预期指数大幅攀升。
好意思联储保握严慎态度
由于关税策略对经济的影响尚未皆备裸露，好意思联储将陆续保握严慎态度，静待更为明确的经济信号，年内仍将保握策略理会性。天然好意思国经济靠近下行压力，但鉴于劳能源供给端的禁止，休闲率可能仍在中性观念隔壁，好意思联储的策略重点将聚焦于通胀。预测在好意思国经济未堕入阑珊的情况下，本年降息幅度或难以跳动2次，下半年有望开启降息，每次降息幅度为25个基点。关联词，6月议息会议是否降息，仍存在较大不笃定性。重点存眷关税谈判进展，在关税谈判和减税鼓舞顺利的布景下，好意思联储多情理在策略宽松方面按次渐进。
好意思联储短期以不雅望为主，但由于仍处于降息周期，利率下行预期对金价仍有相沿。
黄金净多握仓下滑
2月以来，CFTC黄金净多握仓呈现出下滑趋势，作念多力量逐步削减。截止5月13日，COMEX黄金投契净多握仓减至16.12万手，COMEX白银投契净多握仓小幅减至4.78万手。此外，黄金ETF握仓量亦呈现下跌趋势，截止5月16日，SPDR黄金ETF握仓量为918吨，创3月以来新低。
图为黄金SPDR ETF握仓量（单元：吨）
举座来看，跟着中好意思营业争端和地缘地方的平日，商场避险情谊松开，CFTC握仓和黄金ETF短期都呈现多头减仓的情况，标明资金对金价后市的乐不雅情谊开动松开。（作家单元：徽商期货）